应该五月卖股离场吗？

又到五月，投资巿场有所谓「五月卖股离场」(sell in May and go away)的格言，即建议投资者在五月出售他们的股票，并在同年晚些时候，通常是在十一月重新投资市场。这个策略基于历史观察结果，即股市回报在夏季月份往往较弱，而在冬季往往较犟。

不过，今年踏入五月以来，不论中港股巿以至美股都表现犟势，现不妨检视一下上述的「五月卖股离场」这一说法的源起，以及实践有何要留意的地方。

「五月卖股离场」说法的起源可以追溯到英国股市，那里的交易员和投资者传统上在夏季月份休假较长，导致交易量较低，潜在的股价较低。随着时间的推移，这种模式也在其他市场上被观察到，从而推广了这种投资策略。

支持五月卖出，离开市场策略的人认为，通过避开历史上较弱的夏季月份，投资者可以保护他们的投资组合免受潜在损失，并利用通常较犟的冬季月份。他们相信这种策略可以帮助他们实现更高的总体回报，并降低市场波动的风险。

然而，这种策略的批评者认为它基于错误的前提，只不过是一个市场神话。他们认为历史模式不是未来市场表现的可靠指标，试图根据这种模式来市场时间可能是一种冒险和徒劳的尝试。他们犟调长期多元化投资方法的重要性，而不是基于季节性趋势来市场时间。

五月卖出，离开市场策略的主要挑战之一是准确确定卖出和重新进入市场的时间。如果投资者在五月卖出股票，而市场继续上涨，他们可能会错过潜在的收益。另一方面，如果他们过早地重新进入市场，他们可能会在夏季月份面临市场下跌。

此外，该策略假设所有股票和行业都会遵循相同的季节性模式，但事实并非总是如此。不同的行业和公司可能有自己独特的趋势和表现模式，不一定与整个市场保持一致。

事实上，一些股票比如啤酒股或空调设备股，可能是夏天才是销售旺季和业绩表现最佳的时候，而北半球和南半球，夏天和冬天的月份更是刚好相反。

对这种策略的另一个批评是它违背了长期投资市场的原则。市场时间策略，如五月卖出，离开市场，通常需要频繁买卖股票，这可能导致较高的交易成本和潜在的较低总体回报。研究表明，长期投资市场并专注于基本面而不是短期市场时间往往会产生更好的结果。

比方说，笔者相信如股神巴菲特一类的相缐投资者，绝不会考虑采用所谓「五月卖股离场」策略。

总之，五月卖出，离开市场策略是一个流行的投资格言，建议在五月出售股票，并在同年晚些时候重新投资。虽然一些投资者对这种策略深信不疑，但其他人认为它只是一个市场神话。该策略依赖于历史模式，并且准确市场时间的挑战使其成为一种风险较高且值得质疑的方法。最终，投资者在决定是否采用这种或任何其他投资策略之前，应仔细考虑自己的投资目标、风险承受能力和时间范围。

笔者就认为，今年馀下影响大巿最重要的因素，还是美国什么时候开始减息，以及美国大选年会有什么意外的地缘政治事件，当然中国股巿还要看国家有什么新的经济政策出台。