2月1日临近，美对加的25%关税会成现实吗？

加元的前景面临较大不确定性，尤其是在美国可能对加拿大商品征收25%的关税背景下。根据加拿大央行的表态，关税的潜在影响可能导致加拿大央行进一步降息，从而加剧加元的贬值压力。



加拿大央行在1月29日已经将隔夜拆借利率下调了25个基点，降至3%。这项决定部分源于美国可能提高关税的风险，且加拿大央行行长麦克莱姆（Macklem）明确表示，关税的威胁是考虑因素之一（尽管过去的降息政策已开始显现出提振经济的作用）。

麦克莱姆行长还警告说，尽管关税可能推动央行进一步降息，但如果加拿大采取反制措施，加拿大的通货膨胀可能会加剧，这将导致央行在应对经济增长的同时，也必须时刻关注通货膨胀的压力。央行的核心任务是打击通货膨胀，这意味着如果通胀上升，央行可能需要采取加息措施。因此，如何平衡经济增长与控制通胀之间的矛盾，成为当前加元走势的关键。

针对这一问题，MUFG银行的高级货币分析师李·哈德曼（Lee Hardman）表示：“我们认为关税会使加拿大央行更倾向于进一步降息，以支持经济增长。”这意味着，加拿大央行可能更关注关税对经济增长的负面影响，而不是对通货膨胀的影响。正因如此，尽管通货膨胀上升可能会给加元带来压力，但加拿大央行更多的可能是采取降息来应对潜在的经济衰退。

此外，加拿大央行预期，加元可能会因为加拿大贸易平衡的恶化而进一步贬值，尤其是在加拿大的贸易条件可能受到影响的情况下。MUFG预计，如果美国对加拿大商品征收25%的关税，加元可能会进一步贬值5-10%。这种情况表明，加元的贬值风险在短期内可能会加剧，尤其是在美国总统特朗普威胁对加拿大和墨西哥商品征收关税的背景下。

特朗普在就职初期曾威胁在2月1日对加拿大商品征收25%的关税，并且频繁将关税作为谈判工具，以从贸易伙伴那里获取让步。分析师认为，如果加拿大能够成功谈判减少关税或避免关税的全面实施，那么加元可能会出现一定的反弹，市场对关税威胁的担忧情绪可能会得到缓解。

然而，在任何可能的关税冲击到来之前，加拿大的商业投资仍然处于低迷状态，劳动力市场也显示出一些疲软迹象。加拿大的失业率仍然较高，12月时为6.7%，而薪资压力开始有所缓解。

加拿大央行下调了未来两年的增长预期，将2025年和2026年的增长预期分别调至1.8%（此前为2025年2.1%，2026年2.3%）。与此同时，央行将2025年和2026年的通货膨胀预期上调了0.1个百分点。这种较低的经济增长预期和较高的通货膨胀预期，无疑加大了加元的贬值压力。德国商业银行（Commerzbank）分析师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）表示：“更高的通胀和更低的增长对加元来说并不是一个好组合，这使得未来几周内加元的前景并不乐观。”

结论
总体而言，加元的前景充满不确定性。虽然加拿大央行可能会因为经济增长放缓而进一步降息，但美国的关税政策可能会加剧加元的贬值压力。短期内，美元兑加元的上涨趋势可能仍会延续，尤其是关税可能引发的经济冲击和加拿大央行的利率决策将成为市场关注的焦点。


（美元兑加元日线图，来源易汇通）